蘇雅玲

工商時報【財子學堂副總林成蔭】

盤勢分析：全球投資人關注的焦點是8月25日舉行的全球央行年會，因為美國聯準會（Fed）主席葉倫將於這個會議發表演說，雖然芝加哥商業交易所的聯邦資金利率期貨價格顯示，Fed在9月20～21日的公開市場操作委員會升息的機率只有12％，但美國經濟數據漸入佳境，經濟成長力道也逐漸增強，今年仍可能升息，投資者和分析師都不敢鬆懈，重要官員談話的蛛絲馬跡都會被放大檢視。

謹慎的心態反映在金融市場，追價買盤開始暫歇，甚至反向操作。有國際金融大鱷之稱的索羅斯，在第二季大幅減碼黃金生產商巴瑞克和黃金ETF，但將SPDR S&P 500 ETF（代號 SPY）的賣權由第一季的210萬口增加到400萬口，成為投資組合中持有最高水位的商品，代表索羅斯一路放空美股，雖然美國道瓊、標普五百、那斯達克三大指數在上個月同創新高，索羅斯被軋空，但第三季尚未結束，勝負未知，也透露出美股真的「不便宜」。

上一次美股三大指數同步創下歷史新高的時間是1999年12月31日，正是網路瘋狂的年代，2000年泡沫破滅，股市慘淡，歷史是否重演正是風險；美國上市企業內部人士在7月的買回股票僅316人，同時售出持股的多達1,399人，比例是1988年統計該資料以來第三高，也是股市確實「高處不勝寒」的訊號。

股市能強力演出的原因是資金滿水位，繼歐洲、日本的寬鬆貨幣政策後，英國央行（BOE）也以緩和公投脫離歐洲的衝擊為理由，將在六個月內買600億英鎊（1,010億美元）的政府公債，訊息一出，英國10年期公債的殖利率跌到歷史新低，德國10年期公債更是負利率，根據統計，全球已經有 12兆美元公債陷入負利率，這代表如果有人長期投資公債持有到期會虧本，這種現象發生在被視為是可以避險的公債，顯示資金氾濫，泡沫明顯！操作建議：

台股指數於8月10日攻到「九二共識」的9,200點後即陷入整理，但在8月19日外資僅小幅賣超38.45億的情況下，大盤跌破月線，而後8月22日周一再往下挫低跌破9千點整數關卡，新台幣則從8月11日的31.165兌一美元，升值到31.84兌一美元，本波一路做多的外資似乎有撤出意味。台股指數需站回9千點方能維持強勢整理，否則頭部形成多方退守季線（目前在8,826點）可能性增高。

外資因台股的「高殖利率」而來，如今除權息行情漸近尾聲後，其加碼力道也不如以往，本土資金未大幅回籠的情況下，影響盤勢甚鉅，個股漲幅已大之後，填權息走勢也雷聲大雨點小，如大立光在除息後貼息，台積電也跌破月線利多不漲，兆豐金利空大跌即是警訊，持股部位高者應善設停利損點。

雖然避險基金操盤人紛紛減碼或放空，股神巴菲特旗下的波克夏則是有進有出，看多的部分是在加碼蘋果，原因可能是蘋果穩健的獲利能力，有著可觀的現金股利分配。蘋果新機將上市，這次市場期望值較以往低很多，在基期低的情形下，如果新機真的表現平平，將不意外，反之，如果能有佳績，乃為意料之外，可能有刺激供應鏈的機會，9月2日將除權息的鴻海將是觀察重心。